Noticias mundiales – AU – El jefe de la Fed acaba de interrumpir la “Gran Rotación” del mercado de acciones

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Una segunda ola de la “Gran Rotación” ???? ha sido interrumpido por comentarios cautelosos del presidente de la Junta de la Reserva Federal de EE. UU., Jerome Powell

Durante el último mes, como la “reflación” ???? el comercio cobró impulso, las acciones tecnológicas y las empresas que se beneficiaron de la pandemia empezaron a perder terreno, mientras que los bancos y los fabricantes más afectados vieron subir el precio de sus acciones

Fue una repetición de una rotación de corta duración a fines del año pasado, alejándose de las acciones tecnológicas y defensivas hacia las cíclicas â ???? empresas apalancadas para el crecimiento económico â ???? que se agotó a fines del año pasado

Esa tendencia resurgió a fines del mes pasado y luego se aceleró la semana pasada con las grandes empresas de tecnología ”. el llamado â ???? FAANGâ ???? acciones (Facebook, Apple, Alphabet matriz de Google y Netflix) â ???? desprendimiento 42 por ciento de su valor

El mercado general bajó aproximadamente un 1% durante ese mismo período, pero eso podría atribuirse al 28% de la capitalización del mercado estadounidense ahora expuesta a esas grandes empresas de tecnología. El resto de la bolsa subió modestamente

Las grandes empresas de tecnología, que cotizan en una relación precio-beneficio total de casi 60 veces, son extremadamente sensibles a los movimientos de las tasas de interés porque tienen un precio por los grandes aumentos continuos de sus flujos de caja y ganancias futuros. Un cambio relativamente pequeño en la tasa de descuento utilizada para establecer un valor actual neto para esos flujos de efectivo y ganancias tiene un impacto apalancado en sus valoraciones.

En las últimas semanas se ha producido un cambio significativo en la tasa de bonos a 10 años de EE. UU. â ???? el “libre de riesgo” ???? tasa utilizada en los cálculos de valoración Ha subido de 090 por ciento al comienzo del año a 136 por ciento, con la mayor parte de ese aumento â ???? alrededor de 24 puntos básicos de la misma â ???? ocurriendo en la última quincena

Como se discutió anteriormente, ese aumento en las tasas y un repentino aumento en las curvas de rendimiento de los bonos en todo el mundo, incluso aquí en Australia, se debe al optimismo sobre las perspectivas de las economías ahora que los programas de vacunación se están implementando y, en los EE. UU., otro $ US19 billones ($ 24 billones) de paquetes de estímulo / alivio pandémico se avecina

Los mercados han comenzado a cotizar con la expectativa de un reavivamiento de la inflación a niveles no vistos desde la crisis financiera de 2008, lo que obligaría a la Fed a subir las tasas de interés y reducir su programa de compra de bonos de 120.000 millones de dólares.

En testimonio al comité bancario del Senado de EE. UU., el presidente de la Fed dijo que la economía de EE. UU. estaba muy lejos de sus objetivos de empleo e inflación y que se necesitaría algún tiempo para lograr un progreso sustancial

Incluso si Powell se equivoca, llevará algún tiempo â ???? varios años, si las señales de precios en el mercado de bonos son precisas â ???? antes de que las tasas comiencen a subir y realicen pruebas de resistencia adecuadas a algunos de los precios de los activos más estirados en los mercados financieros y de propiedades

La Fed, por lo tanto, continuaría respaldando la economía con su configuración de política actual de tasas cercanas a cero y sus compras de bonos

Si bien la tasa de inflación podría ser algo volátil durante el próximo año a medida que la economía se fortaleció, dijo que sería un buen problema cuando durante un cuarto de siglo o más todas las presiones habían sido desinflacionarias

También dijo que la dinámica de la inflación cambia con el tiempo, pero que en general no “cambia en un centavo”. y atribuyó el reciente aumento de los rendimientos de los bonos al optimismo económico más que a la preocupación por el aumento de la inflación.

Incluso si Jerome Powell se equivoca, podrían pasar años antes de que las tasas comiencen a subir y realicen una prueba de estrés adecuada para algunos de los precios de los activos más estirados en los mercados financieros y de propiedades.Crédito: AP

Si bien ha habido mucha discusión en torno a los mercados sobre la posibilidad de que el aumento de las tasas de interés pinche una serie de “burbujas” percibidas. en los mercados financieros â ???? los bonos, las acciones (en particular las acciones tecnológicas) y las criptomonedas son las más obvias â ???? Powell no estaba preocupado a pesar de que el informe semestral de la Reserva Federal la semana pasada señaló que el apalancamiento empresarial de EE. UU. Estaba cerca de máximos históricos y los riesgos para la estabilidad financiera eran notables

Ciertamente hubo un vínculo entre las políticas de dinero fácil de la Fed y los elevados precios de los activos, dijo Powell

â ???? Yo diría, sin embargo, que si nos fijamos en lo que están viendo los mercados, es una economía de reapertura con vacunación, es un estímulo fiscal, es ???? s política monetaria altamente acomodaticia, son ahorros acumulados en los balances de la gente, son expectativas de beneficios corporativos mucho más altos Entonces, hay muchos factores que están contribuyendoâ ????

Esos comentarios plantean la pregunta, por supuesto, de por qué los mercados de acciones estaban alcanzando niveles récord antes de que existieran vacunas exitosas y mientras el impacto de la pandemia, particularmente en los EE. UU., se intensificaba

Los inversores pueden aceptar las buenas noticias económicas y utilizarlas para racionalizar más ganancias en los precios de las acciones, pero las políticas monetarias flexibles aplicadas por los principales bancos centrales después de 2008 han desvinculado los mercados financieros de sus economías reales

Durante la pandemia, los mercados han sido financiados por los banqueros centralesâ ???? respuestas Han sido impulsados ​​por tasas de interés de cero a negativas, torrentes de liquidez y una convicción, basada en el desempeño pasado, de que la Fed y sus contrapartes en otros lugares los rescatarán si algo sale mal.

Cuanto más inflados estén los precios de los activos, más se verá reforzada la convicción por la amenaza a los sistemas financieros y las economías si esos precios se desinflaran abruptamente

El comodín es la tasa de inflación, que podría forzar la mano de la Fed si saliera de la zona muerta que está habitada este siglo, razón por la cual el reciente aumento repentino â ?? ?? aunque a niveles todavía muy bajos â ???? en las tasas de interés ha causado un revuelo en los mercados

No es tanto el nivel absoluto de las tasas como la velocidad a la que se han movido y han provocado que la curva de rendimiento se empinara repentinamente a pesar de las continuas y pesadas intervenciones de los bancos centrales ”. En Australia, el rendimiento de los bonos a 10 años casi se ha duplicado desde octubre, lo que ha inquietado a los inversores.

Powell puede tener razón y quizás sea solo el optimismo sobre el curso de la pandemia y la fuerza del repunte económico que se avecina lo que está cambiando el estado de ánimo en los mercados, elevando los rendimientos de los bonos e impulsando el cambio en los mercados de valores hacia aquellas empresas que se beneficiarán más del fin de la pandemia y un aumento de la actividad económica

Incluso si está equivocado, tomará algún tiempo â ???? varios años, si las señales de precios en el mercado de bonos son precisas â ???? antes de que las tasas comiencen a subir y realicen pruebas de resistencia adecuadas a algunos de los precios de los activos más estirados en los mercados financieros y de propiedad

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Stephen es uno de los periodistas empresariales más respetados de Australia. Recientemente fue cofundador y editor asociado del sitio web Business Spectator y editor asociado y columnista senior en The Australian

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Noticias del mundo – AU – El jefe de la Reserva Federal acaba de interrumpir el mercado de acciones â ???? ???? Gran Rotaciónâ ????

Source: https://www.smh.com.au/business/markets/fed-chief-disrupts-the-sharemarket-s-great-rotation-20210224-p575dj.html